今日焦点
今天，我们从欧元区获得了一系列二级数据。最重要的是欧元区零售销售和德国工厂订单。欧元区11月零售销售将提供第四季消费状况的重要资讯。德国工厂订单将在明天工业生产数据公布前显示德国工业。此外，我们还会收到一系列信心指数，包括12月份的Sentix投资者信心指数。
在瑞士，我们得到12月的通膨数据。过去几个月，通膨率出乎意料地下降，与瑞士央行(SNB)的预测和普遍预期相比，整体和核心通膨率现在都在瑞士央行的目标范围内。对于瑞士央行是否会很快选择降息(可能已经在3月份了)，今天的报道将被证明是重要的。
最后，我们将关注12月东京通膨数据，此前日本11月份的价格压力有所缓解。印刷品在一夜之间发行。
经济与市场新闻
一夜之间发生了什麽事:由于沙乌地阿拉伯削减价格加上石油输出国组织产量增加，油价一夜之间下跌超过1%，超过了中东地缘政治紧张局势下的价格上涨压力。在美国，国会就目前财年的新支出协议达成一致，缓解了1月20日政府部分关闭的风险。
上周五发生了什麽事:2024年的第一个交易周以广义美元指数(DXY)周涨幅1.1%结束，被证明是自7月中旬以来的最大单周涨幅。此前，全球风险情绪低迷，数据显示美国经济仍相当有弹性。债券殖利率接近三周高点，10年期UST殖利率上升6个基点，至4.05%。在股市方面，欧洲市场收盘走低，美国股指小幅攀升，结束了2024年动盪的第一周。
上周五，美国宏观数据提供了劳动市场喜忧参半的讯号。美国12月的就业报告出乎意料地出现上行，非农就业人数增加了21.6万人(反对者:17万人)，侭管11月份的数据被向下修正了2.6万人。此外，劳动参与率逆转，小幅下降至62.5%，平均时薪环比维持在0.4%，这在历史上对联准会来说是令人不安的快。总的来说，报告显示美国劳动市场仍然吃紧。相反，ISM服务业指数降至50.6，明显低于预期(52.6)，与当天稍早发布的更乐观的PMI形成鲜明对比。商业活动有所改善，但价格、新订单和就业都有所下降。市场目前对联准会2024年降息约140个基点的定价。然而，FOMC成员萝莉·佩斯特·洛根周六对降息的市场定价提出了一些质疑，称过早放鬆金融条件可能会重新引发通膨压力，表明不能排除升息。
与我们的预测一致，12月欧元区整体通膨率年增2.9%(前值:2.4%，负值:2.9%)，上涨主要是由能源基础效应所推动的。核心通膨率年增3.4%(前值:3.6%，弊值:3.4%)。使用欧洲央行的季节性调整，3个月/3个月季节性调整后的年化通膨率為1.4%，证明核心价格的潜在动能仍在下降。侭管通膨势头有所缓解，但对欧洲央行来说，服务业通膨率仍然过高，為2.3%。因此，我们认為欧洲央行需要更多的数据来确信向2%目标的可持续收敛。
股票:各地的就业市场数据导致股票在周五大幅波动。股市涨跌互现，但本周收盘走低，结束了连续九周的上涨。上周是反转的一周:小盘股的表现突然不如大盘股，价值跑赢了增长，防禦性股票捲土重来。上周，全球防禦类股的表现比周期类股高出4个百分点。同样的故事发生在周五。标普500股市收盘上涨0.2%，史托克600指数收盘下跌0.3%。我们认為上周的去风险化是短期部位和超𧹒状况的症状，并没有过度解读。然而，它也有一个宏观的方面，因此我们建议减少周期性的暴露。亚洲市场今天上午继续走低，尤其是在香港，此前对博彩业的监管担忧再次升温。美国和欧洲的期货价格也在下跌。
固定收益:全球收益率对周五的美国劳动力市场报告反应急剧下降，但很快就恢复到发布之初的水平。欧元区快速通膨报告并没有改变市场动态。 10年期德国公债当日上涨2-3个基点，欧元区内部利差当日基本维持不变。自去年底以来，市场已从欧洲央行和联准会的降息中剔除了近25个基点，目前為144个基点，年底前约為140个基点。特别是对欧洲央行而言，我们发现市场定价过于激进。
外汇:在周五一个非常不寻常的拉锯式交易中，欧元兑美元测试了1.09的支撑位和1.10的阻力位，最终在1.0950附近保持不变。随著欧元/瑞典克朗逐渐走高，欧元/挪威克朗保持稳定，我们现在接近与瑞典克朗的平价，而欧元/英镑已经跌至0.86的水平。
